近日同學們多喜歡談和黃賣HE，忽略了Tom集團(2383)私有化Tom在線(8282)的新聞。
基本上，Tom集團出價每股$1.52去買每股市價錢1.14的Tom在線，溢價約三成，比起歷史高位兩個幾固然相距甚遠，但仍比04年的招股價高出兩毫，並且是每股資產的兩倍多。對於一些對tom在線業務心灰意冷的投資者，可謂提供了一個不俗的exit option。
兩家公司都在宣佈合併後的個多星期就派業績，tom集團今年盈利倒退八成八，tom在線則倒退三成六。值得一提的是tom集團本身持有tom在線六成半股權，而EBITDA則佔八成。簡單說tom集團除了一些零碎業務(包括出版，電視傳媒和體育)，就只有tom在線去支撐大局。兩位tom的盈利表現直接掛勾，而tom在線的手機業務於06年受到中移動和聯通夾擊，於07年亦不見得會有起色。
除核心業務外，tom在線在06年十二月宣佈與eBay合作，開展內地新業務，是否搭沉船就言之尚早，但私有化公告裏說新業務未來的表現並不明朗，公司為保障小股東而進行私有化，以減低tom在線小股東風險。
讀finance都應該知道，上市並不只是為了集資，如果想集資亦可向銀行借錢或發債券。上市的另一主要目的就是shift risk to outside stockholder，將風險跟小股東共分。如果tom在線小股東的risk被secured，到底那些風險又會被shift到那裏去呢？......
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